炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　来源：国际金融报

　　11月21日晚间，贝壳召开三季度业绩电话会。管理层在会上透露称，预计四季度市场将保持稳定，短期看二手房价平稳，只是持续性还需进一步观察。

　　这样的预期源自贝壳第三季度的业绩表现。报告期内，贝壳净收入同比增加26.8%至226亿元，对应净利润11.68亿元，经调整净利润为17.82亿元。

　　收入增长是受到业务的拉动，今年第三季度，贝壳旗下业务明显回温，包括存量房、新房、家装家居、房屋租赁等在内的业务交易额均出现不同程度上涨。

　　孙婉秋 摄

　　市场回暖

　　第三季度，贝壳总交易额同比提升12.5%至7368亿元。其中存量房交易总额为4778亿元，同比增加8.8%；新房交易总额2276亿元，同比增加18.4%；家装家居的总交易额同比增加24.6%至41亿元；新兴业务及其他的总交易额为273亿元，同比增加31.9%。

　　交易量增长带动收入同步提升。报告期内，贝壳的净收入同比增加26.8%至226亿元，对应净利润11.68亿元，经调整净利润为17.82亿元。

　　贝壳执行董事兼首席财务官徐涛在财报中指出，5月份政策密集出台并迎来脉冲式复苏后，第三季度市场表现逐步回落，存量房市场表现相对稳健，新房市场仍处于供需偏弱的筑底阶段。

　　为应对市场变化，贝壳开始让利，以提供收费优惠、分期等方式吸引更多品牌和门店连入平台。截至9月末，该公司非链家的活跃门店超过41万家，非链家的活跃经纪人为31.5万人，同比分别增加16%和4%。

　　管理层强调，在波动的市场中，贝壳丰富的客户资源合作网络，新房和家装等多元业务对外部门店有着更大的吸引力，“从平台的角度去看，截至9月末，今年Q1的新签约门店ROI已经转正，一季度和之前签约的门店在我们的全部区域均已经回本”。

　　报告期内，贝壳还开始向平台的存量门店试点积分制，即向优质门店做出更多的收益回馈，正向激励，用以提效和优化生态。在三季度的9个积分制试点城市中，贝壳共向店东发放超过1800万元等值的现金权益，有大约30%的门店获得了收益奖励。

　　对于房地产市场的后期预判，贝壳管理层直言，自9月末以来的政策出台以来，全国二手房、新房交易迅速放量，一线城市领涨，且在成交量的支撑下，价格也有了短期止跌迹象，市场预期的回暖程度超过以往。

　　其透露，10月，贝壳平台的二手交易单量为单月最高点，同比增长超70%，环比增长超过60%。其中一线城市单量同比增长超过100%，深圳同比增长超过250%，该城10月以来二手房日均成交量创近4年的新高，北京和上海同比增长超过120%。

　　价格方面，10月房价环比止跌，小幅上涨0.3%，较9月2.1%的环比跌幅有明显改善。其中深圳、北京、上海当月房价分别环比上涨2.2%，2%和0.7%，主要原因是业主心态出现积极变化，大幅降价急售的情况有所减少。

　　吴典 摄

　　多元布局

　　卖房之外，家装家居及租赁业务的助力也在提升，为贝壳带来增长。

　　第三季度，受房屋买卖的协同效应、交付能力提升、周期缩短等因素影响，贝壳来自家装家居业务的净收入同比增长32.6%至42亿元。

　　管理层坦言，报告期内，贝壳的家装合同额较上年同期增长25%至41亿元，其中北京、广州、郑州、南昌等城市的合同额增速超过50%，该业务当季贡献的利润率达到了31.2%，相比去年同期有所改善。

　　房屋租赁业务则是增速最快的存在，该业务在第三季度为贝壳带来39亿元净收入，同比增幅达到118.4%。

　　管理层称，该业务的增长得益于在管房源规模的提升，今年三季度已经突破36万套，去年同期超过16万套，不过受季节性影响，租赁业务的利润率环比出现小幅下滑。

　　按其所言，在七八月的暑期旺季中，租赁业务新增的收租房量增长较快，与之挂钩的渠道和运营人工的提佣成本同步增长，带来了利润率的调整；而剔除季节性影响，1—9月同比来看，该业务经营上的核心指标得到明显改善。

　　比如，在对空置带来的租金成本的管理方面，贝壳通过提效来缩短招租去化的天数，二次租房二次出租的去化天数从年初的147天缩短到三季度末的75天；再如，公司持续自建招租去化团队，招租出房效率更高且更加稳定，截至三季度末，省心租自建招租去化团队的租房占比为19%，较去年同期提升了5个百分点。

　　加强“防火墙”建设的同时，贝壳也在主动创造新动能。

　　今年9月，贝好家以10.76亿元竞得成都锦江区金融城三期H12地块；7月，其还以1.34亿元的价格竞得西安市未央区两宗商住用地。不同的是，成都项目将由贝壳自主操盘，而西安项目则是提供基于大数据支撑的C2M产品定位方案，以及资金、营销服务。

　　关于拿地的考虑，管理层在电话会上表示，希望通过成都项目这样的前期试水，在拿地、定位、设计、营销等各环节，更好地验证贝壳C2M产品解决方案的落地能力，打造样板项目，他强调“我们不是要成为房地产开发商，在长期的商业模式上，我们不会使用自有资金做大规模的重资产开发投资”。